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对于新西兰经济来说，去年是艰难的一年。
太难了--事实上，按照汇丰银行（HSBC）的估计，新西兰是所有发达国家中GDP跌幅最大的。而在【经济学人】杂志（The Economist）的排名中，新西兰的表现也仅好于芬兰、拉脱维亚、土耳其和爱沙尼亚，该排名的考量标准包括股票市场表现、通货膨胀情况、失业率以及政府赤字。
但为什么经济如此糟糕？
很大程度上要归因于政府在新冠疫情上的应对政策。新西兰政府通过新冠疫情响应及恢复专项基金花掉了大概600亿纽元，其中包括120亿的初步工资补贴。
基金公司Simplicity首席经济师Shamubeel Eaqub称，以国际标准而言，政府采取了大规模的应对措施。
"疫情这几年，我们有过许多刺激，而之后在货币和财务政策方面又采取了更多限制。政府在疫情期间注入了海量资金，而在疫情结束后又开始急剧收紧。"
"（疫情开支）规模很大。大量'白来的'钱进入企业部门，企业利润在疫情那几年飙涨。"
"在封城期间，我们盈利的企业数量之多是此前从来没有过的。"
"其结果就导致我们没有出现失业率上升之类的情况，这是一大笔钱。利率断崖式下跌，贷款政策日趋宽松的趋势相当明显。"
Westpac首席经济师Kelly Eckhold也认为，值得注意的是，与其他国家相比，在从新冠疫情的负面冲击中复苏的过程中，新西兰在人均层面上反弹力度更强。
他说，当时政府的刺激性财务政策在相当一段时间内"确实为经济提供注入了活力"。
不过，过于宽松的刺激政策也推高了通胀，央行随后再次以领先全球的幅度加息。 央行当时明确表示，它正试图通过人为制造衰退以控制物价上涨。
"看看澳洲就知道了，他们（当时）的加息幅度没有那么大，（现在）还没开始降息，"Eaqub说，"他们选择的是更温和的路线。"
Eckhold也同意这一观点："他们决定让通胀再持续一段时间并以观后效，并把政策重心放在保护劳动力市场上面。在澳大利亚，劳动力市场的好坏也是他们央行的政策目标之一。"
"新西兰则不同。这届政府上台后即着手对央行政策目标重新划定，取消了就业目标，只专注于控制通胀。"
他表示，美联储也有就业目标，因此他们的降息意愿更强。
Eaqub说，货币政策仍然较紧缩。"储备银行上周发布了Paul Conway的讲话，称（OCR的）中性利率为2.5%或3%，因此即使经济陷入困境，他们仍然倾向于抑制经济。这些家伙是虐待狂，感觉他们就像是'我们要毁掉经济，这是我们已知的唯一应对通胀的方法'。"
他说，鉴于央行手中唯一的调控工具就是货币政策，这是可以理解的。但这同时也印证了一点：在疫情那几年，向房地产市场撒钱的举动无疑是错误的。
"推动我们发展的移民增长并未带来整体生活水平的提升……只是人口增加了，而不是个人变得更富裕。如今，房地产市场大幅下滑，建筑业低迷，人们的经济状况也变得更差。"
除此之外，政府收紧支出的举动也为经济带来进一步压力。Eckhold表示，从这里来看，在央行大幅放宽的背景下，经济情况应该会有所改善。
"目前已经是（降息）125个基点，我们对未来几周再次降息50个基点的预期比较有信心。在全球范围内来看都算是相当大幅度的。我们应该期待这会反映在更好的增长结果上。"
他表示，他不奢望经济出现"惊人增长"，但至少回归正常趋势。
"降息已经有一段时间了，但不会进入强刺激领域，预计财政政策还将保持相对紧缩。"
Eaqub表示，经济应该会出现相对强劲的周期性反弹。"我们的工作岗位没有像此前几次经济衰退时那样大量消失，这很好。如果你去看月度数据，你会觉得情况似乎开始稳定下来了，仔细想想，这是非常令人难以置信的。招聘广告不再急剧下降，所以，已经出现了（经济）复苏的先决条件。"
Eckhold说，作为新西兰最大的贸易伙伴，中国经济的疲软也是一个负面因素，此外特朗普的关税风暴也会是一个问题。
Infometrics首席预测师Gareth Kiernan认为，除了财务和货币政策以外，还有其他一些因素会影响经济表现，比如封城限制、边境关闭、家庭债务水平、移民情况、出口价格以及人口增长。
他表示，虽然美国在大选后走上另一条道路，但过去4年中整体表现没有太大不同。2020年当新西兰经济在增长时，美国在下滑；但2023年、2024年新西兰陷入停滞时，美国又开始相对强劲地增长。
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